Rendimenti più alti della banca e del fai da te: la differenza la fanno i certificati e rotazione degli ETF

I costi e il metodo spiegano gran parte della distanza: ecco come agiscono i certificati di investimento e la rotazione degli ETF, e che cosa non possono fare.

Se guardi l'estratto conto della tua banca, oppure il portafoglio fai da te fatto di soli ETF, e ti chiedi perché i rendimenti restano sempre più bassi del potenziale, spesso non è colpa tua. I prodotti che ti sono stati proposti allo sportello costano troppo, e un piano costruito con i soli ETF, da solo, lascia sul tavolo una parte di rendimento. Ottenere rendimenti più alti della banca e del fai da te non richiede di rischiare di più: richiede un metodo, fatto di due leve concrete che con una consulenza autonoma si possono davvero mettere in campo, cioè i certificati di investimento e la rotazione degli ETF. In questo articolo le confrontiamo con i due approcci più diffusi, numeri alla mano, e chiudiamo con il conto di quanto pesano i costi nel tempo.

Perché i tuoi rendimenti in banca sono più bassi di quanto pensi

La prima ragione ha un nome semplice, ed è il costo. Nell'Unione europea un fondo azionario costa in media l'1,9% l'anno e uno bilanciato il 2,0%, tra costi correnti e commissioni di ingresso e uscita; le polizze unit-linked costano in genere da 0,5 a 2,5 punti in più di un fondo (i numeri e le fonti sono nella tabella qui sotto). Sono percentuali che sembrano piccole, ma si applicano a tutto il capitale, ogni anno, e si mangiano una fetta di rendimento che non torna più indietro.

Il secondo motivo è più scomodo da dire, ma è altrettanto concreto. Molti prodotti venduti allo sportello pagano chi li colloca attraverso commissioni e costi impliciti, che non vedi sull'estratto conto perché sono già scalati dal valore quotato: li trovi nel rendiconto annuale dei costi. La cosiddetta consulenza gratuita, in altre parole, non esiste: semplicemente la paghi senza accorgertene. Non è un caso isolato ma una caratteristica di sistema: secondo le analisi SPIVA di S&P Dow Jones Indices, il 97% dei fondi azionari globali in euro ha fatto peggio del proprio indice nei dieci anni fino a fine 2025.

Fonti della tabella: ESMA, rapporto 2025 sui costi dei prodotti d'investimento al dettaglio (medie dell'Unione europea 2020-2024, costi correnti più commissioni di ingresso e uscita); Banca d'Italia, Questioni di economia e finanza n. 907 (2025). I costi del singolo prodotto possono essere più alti o più bassi, e sono scritti nel suo KID. Con un approccio indipendente il costo è l'1% di parcella più i costi degli strumenti: con un portafoglio di soli ETF, ipotizzando lo 0,3% l'anno, il totale è intorno all'1,3%; con i certificati il costo degli strumenti è diverso ed è scritto nel KID di ciascuno. Quel risparmio diventa rendimento che resta a te.

Il fai da te con i soli ETF: comodo ma incompleto

Chi ha capito il problema dei costi spesso fa il passo successivo e si costruisce un portafoglio fai da te di soli ETF. È una scelta intelligente nelle premesse, perché gli ETF costano poco (un ETF azionario costa in media lo 0,5% l'anno, di cui lo 0,22% di costi correnti), sono trasparenti e facili da comprare. Il punto è che sono un ottimo mattone, ma da soli non sono ancora una casa.

Il limite del fai da te non sta negli strumenti, sta nel metodo che manca. Un portafoglio costruito sulla logica del compra e tieni, o un lazy portfolio lasciato fermo, non prevede alcun alleggerimento quando i mercati entrano in tempesta, e così subisce per intero i ribassi più duri. Chi è entrato sui mercati poco prima di un anno difficile come il 2022 lo ha visto bene: senza una gestione del rischio attiva, il risultato dipende troppo dalla fortuna del momento di ingresso. Gli ETF, insomma, risolvono il problema del costo ma non quello della strategia, ed è lì che si gioca la differenza di rendimento.

Rendimenti più alti della banca: come funzionano certificati e rotazione ETF

Arriviamo al cuore della questione: come si possono ottenere concretamente rendimenti più alti della banca e del fai da te, tenendo il rischio sotto controllo. La risposta non è un singolo prodotto, ma la combinazione di due leve che lavorano insieme: i certificati di investimento, che aggiungono rendimento anche quando i mercati non salgono, e la rotazione degli ETF, che tiene il portafoglio in salute nel tempo. Capire come funzionano è ciò che distingue una scelta consapevole da un atto di fede.

I certificati: rendimento anche quando i mercati non salgono

I certificati di investimento sono strumenti quotati che incorporano un insieme di condizioni decise in partenza, e questo permette qualcosa che un ETF da solo non fa: incassare un rendimento anche se il mercato resta fermo o scende, entro certi limiti. I più usati nei portafogli ben costruiti sono i Cash Collect, che pagano cedole periodiche finché il sottostante resta sopra una soglia di protezione, detta barriera, e a scadenza restituiscono il capitale per intero, a patto che il sottostante non sia sceso sotto la barriera e che l'emittente, la banca che li emette, resti solvibile.

Il vantaggio, quindi, non è promettere di più, ma rendere meno dipendenti dalla direzione del mercato. In una fase laterale, in cui un portafoglio di soli ETF resterebbe sostanzialmente fermo, un paniere di certificati ben scelti continua a generare flusso, lavorando a favore del rendimento proprio negli anni in cui gli altri strumenti faticano.

La rotazione degli ETF: tagliare i rami secchi

La seconda leva riguarda la cura del portafoglio nel tempo. La rotazione degli ETF consiste nel rivedere periodicamente, con cadenza mensile, gli strumenti in portafoglio e sostituire quelli che hanno smesso di funzionare con altri più solidi. È l'opposto del lasciare tutto fermo per anni: i rami secchi vanno tagliati, così che le risorse si concentrino sui rami sani.

Questo non significa muoversi in continuazione né inseguire le mode, perché l'iperattività è un errore tanto quanto l'immobilità. Significa applicare una manutenzione disciplinata, decisa in base a regole e non all'umore, che evita di trascinarsi posizioni in perdita per inerzia e, sommata ai certificati, regge anche le fasi negative.

Rendimenti più alti, ma con il rischio sotto controllo

A questo punto è lecito chiedersi se rendimenti più alti non significhino, inevitabilmente, rischi più alti. La risposta è no, a patto di gestire il rischio con metodo invece di subirlo. Il primo accorgimento è non concentrare troppo capitale su un singolo strumento, tenendo ciascun investimento entro il 15% del totale, meglio sotto il 10%. Il secondo è diversificare gli emittenti dei certificati, almeno quattro quando affiancano gli ETF e sei in un portafoglio di soli certificati, per non legare le sorti del portafoglio a una sola banca.

C'è poi una regola che conta più di tutte, ed è contenere le perdite. Esiste una matematica spietata dietro i ribassi: da un calo del 10% basta un recupero dell'11% per tornare in pari, ma da un calo del 50% serve un +100%, e così le perdite gravi diventano quasi impossibili da recuperare. L'obiettivo di una gestione seria non è massimizzare a ogni costo, ma evitare le perdite insostenibili, e prima di scegliere qualunque strumento conviene verificare il proprio profilo di rischio, come ricorda anche la Consob. Tenere il rischio sotto controllo non è il prezzo da pagare per i rendimenti, ne è la condizione.

Quanto pesano i costi sui tuoi rendimenti

Torniamo un attimo ai costi, la parte più sottovalutata del rendimento. Una differenza che sembra minima, tra il 2,5% di un prodotto tradizionale e l'1,3% di un approccio indipendente, su 50.000€ vale già 600€ in più all'anno nelle tue tasche anziché in quelle dell'intermediario.

Già così il risparmio supera i 6.000€ in dieci anni, ma il calcolo vero è un altro: quei soldi non spesi restano investiti e a loro volta rendono. Con un rendimento lordo ipotetico del 7,5% l'anno, su vent'anni la sola differenza di costo vale 33.853€ di capitale finale in più; con il 5% lordo, 21.475€. È la prova di un principio spesso ignorato: ridurre i costi è un modo diretto per aumentare i rendimenti.

Domande frequenti

In sintesi

I rendimenti deludenti che molti vedono in banca o nel proprio fai da te non sono una fatalità, ma il risultato di due cose correggibili: costi troppo alti e mancanza di un metodo. Lavorando su entrambe, cioè abbattendo i costi e affiancando agli ETF i certificati con una rotazione disciplinata, si può puntare a rendimenti più alti della banca e del fai da te tenendo il rischio sotto controllo. Nessun metodo lo elimina: ogni portafoglio può perdere, e i certificati hanno anche il rischio dell'emittente. Il metodo serve a non subirlo.

La scelta, alla fine, resta tua, ma la cosa migliore è farla sui numeri e non sulle abitudini. Capire quanto costano i prodotti che possiedi e come si gestisce il rischio è già metà del lavoro: il resto è applicare il metodo con costanza, lasciando lavorare il tempo e l'interesse composto.